Neun Fak­ten zur Re­form der Ver­rech­nungs­steu­er

1. Der Ka­pi­tal­markt Schweiz spielt im Be­reich der An­lei­hen unter sei­nem Po­ten­zi­al. Das Ge­schäft fin­det mass­geb­lich im Aus­land statt. In Lu­xem­burg wird im Ver­gleich zum BIP ein rund 190-mal so gros­ses Vo­lu­men an An­lei­hen aus­ge­ge­ben wie in der Schweiz (Bei­rat Zu­kunft Fi­nanz­platz, S. 4).

2. Mit der Re­form könn­ten Schwei­zer Un­ter­neh­men An­lei­hen im Wert von 115 Mil­li­ar­den Fran­ken in die Schweiz zu­rück­brin­gen. So eine Schät­zung der Ban­kier­ver­ei­ni­gung.

3. Die Re­form bringt dem Bund so zu­sätz­li­che Fis­kal­ein­nah­men von jähr­lich 490 Mil­lio­nen Fran­ken. Dies in­nert zehn Jah­ren. In­nert fünf Jah­ren dürf­ten es be­reits jähr­lich 350 Mil­lio­nen Fran­ken sein (vgl. Bot­schaft des Bun­des­rats, S. 42).

4. Kan­to­ne, Städ­te und Ge­mein­den pro­fi­tie­ren be­son­ders. Weil die Ver­rech­nungs­steu­er zu 90 Pro­zent eine Bun­des­steu­er ist, haben Kan­to­ne und Ge­mein­den keine nen­nens­wer­ten Re­form­kos­ten zu tra­gen. Trotz­dem pro­fi­tie­ren sie von zu­sätz­li­chen Steu­er­ein­nah­men und tie­fe­ren Zins­kos­ten.

5. Die öf­fent­li­che Hand spart bei den ei­ge­nen An­lei­hen 60 bis 200 Mil­lio­nen Fran­ken an Zins­kos­ten. Die­sen zu­sätz­li­chen Nut­zen be­legt eine Ana­ly­se der Eidg. Steu­er­ver­wal­tung.

6. Öf­fent­lich-recht­li­che Un­ter­neh­men pro­fi­tie­ren eben­falls von der Öff­nung des Ka­pi­tal­markts. An­lei­hen von 47 Un­ter­neh­men in staat­li­chem Be­sitz wie Spi­tä­ler, En­er­gie­ver­sor­ger und öf­fent­li­che Ver­kehrs­be­trie­be waren 2021 an der Schwei­zer Börse ko­tiert. Auch sie kön­nen von tie­fe­ren Zins­kos­ten pro­fi­tie­ren.

7. Die Re­form fo­kus­siert genau auf jenes Seg­ment, das heute völ­lig un­ter­ent­wi­ckelt ist. Le­dig­lich rund ein Pro­zent der Fi­nanz­ver­mö­gen von Pri­vat­haus­hal­ten wird di­rekt in Schwei­zer An­lei­hen ge­hal­ten. Dies be­le­gen Daten der Schwei­ze­ri­schen Na­tio­nal­bank. Ent­spre­chend ge­ring sind die fi­nanz­po­li­ti­schen Ri­si­ken der Re­form.

8. Das Par­la­ment hat die Re­form zu­sätz­lich ein­ge­schränkt. Nur Zin­sen von neu aus­ge­ge­be­nen An­lei­hen wer­den von der Ver­rech­nungs­steu­er be­freit. Alle lau­fen­den Pa­pie­re blei­ben ver­rech­nungs­steu­er­pflich­tig.

9. Mit In­kraft­tre­ten der Re­form fällt le­dig­lich ein zwei­stel­li­ger Mil­lio­nen­be­trag weg. Weil Ob­li­ga­tio­nen lange Lauf­zei­ten haben, fal­len die von der Eidg. Steu­er­ver­wal­tung auf 215 bis 275 Mil­lio­nen Fran­ken ge­schätz­ten Min­der­ein­nah­men erst in vie­len Jah­ren an. Bis dahin sind die po­si­ti­ven Ef­fek­te der Re­form längst ein­ge­tre­ten.

Wei­te­re Aus­füh­run­gen und Gra­fi­ken fin­den Sie in un­se­rem Fak­ten­blatt «Steu­er­nach­teil be­sei­ti­gen, Ge­schäft zu­rück­ho­len». Zu­sam­men­fas­send ist der Nut­zen der Re­form bes­tens be­legt. Ein lang­jäh­rig von Ex­per­ten­grup­pen an­er­kann­tes, spe­zi­fi­sches Steu­er­pro­blem der Schweiz mit gra­vie­ren­den Aus­wir­kun­gen auf den Ka­pi­tal­markt wird end­lich be­ho­ben. Die fi­nan­zi­el­len Ri­si­ken sind der­weil ge­ring. Weil das Ge­schäft heute mass­geb­lich im Aus­land statt­fin­det, kann die Schweiz prak­tisch nur ge­win­nen. Ohne Re­form bleibt alles, wie es ist. Es wird kein Pro­blem ge­löst, keine Brem­sen für den Ka­pi­tal­markt wer­den ge­lo­ckert, aber eine Chan­ce wird ver­passt. Freu­en wird sich das Aus­land – bei stei­gen­den Zin­sen erst recht.