L’in­dus­trie expor­ta­trice suisse reprend des cou­leurs

Les pré­vi­sions pour l’éco­no­mie expor­ta­trice hel­vé­tique se sont amé­lio­rées. Grâce à la reprise de la conjonc­ture mon­diale, la demande de pro­duits et ser­vices suisses aug­mente. La reprise éco­no­mique en Europe joue un rôle par­ti­cu­liè­re­ment impor­tant pour la Suisse. Quelque peu dans l’ombre du boom alle­mand, la majo­rité des États membres de l’UE enre­gistrent une crois­sance res­pec­table – y com­pris les pays éco­no­mi­que­ment fra­giles comme la France, le Por­tu­gal et l’Es­pagne. La faible crois­sance ita­lienne reste la prin­ci­pale ombre au tableau: le sec­teur ban­caire du pays est aux prises avec un gros volume de cré­dits en souf­france. La reprise en Europe et l’is­sue des élec­tions en France ont éga­le­ment contri­bué à atté­nuer quelque peu la pres­sion sur le franc. De plus, les entre­prises ont mis ces deux der­nières années à pro­fit pour ren­for­cer leur com­pé­ti­ti­vité. Dès lors que l’évo­lu­tion éco­no­mique est posi­tive à l’étran­ger, le désa­van­tage concur­ren­tiel de la Suisse, en termes de prix, s’at­té­nue. Et ce, alors même que le franc reste net­te­ment sur­éva­lué.

Heu­reu­se­ment, les entre­prises expor­ta­trices créent à nou­veau des emplois – une ten­dance qui devrait se ren­for­cer d’ici à l’an­née pro­chaine. L’évo­lu­tion du mar­ché de l’em­ploi varie tou­te­fois d’une branche à l’autre. Selon toute vrai­sem­blance, les prin­ci­pales branches expor­ta­trices, soit les indus­tries chi­mique et phar­ma­ceu­tique et l’in­dus­trie des machines, des équi­pe­ments élec­triques et du métal (MEM) crée­ront des emplois en 2018 pour les pre­mières et un peu plus tard pour les secondes. L’em­ploi ne pro­gres­sera, par contre, pas encore, l’an­née pro­chaine, dans les indus­tries hor­lo­gère et tex­tile ainsi que dans l’hô­tel­le­rie. Dans les sec­teurs ban­caire et assu­ran­tiel, les adap­ta­tions struc­tu­relles dominent, de sorte que l’em­ploi a plu­tôt ten­dance à recu­ler.

Une éco­no­mie indi­gène stable avec des impul­sions de crois­sance éma­nant des entre­prises expor­ta­trices

Des adap­ta­tions struc­tu­relles s’ob­servent éga­le­ment sur le mar­ché indi­gène. L’em­ploi recule dans le com­merce, dans l’in­dus­trie des télé­com­mu­ni­ca­tions, dans le com­merce de détail, dans le sec­teur de l’im­pres­sion ou dans le gros œuvre. La construc­tion se sta­bi­lise, en termes de créa­tion de valeur, à un niveau élevé. La baisse de l’im­mi­gra­tion et l’aug­men­ta­tion des taux de vacance se font sen­tir dans ce sec­teur. Bien que les adap­ta­tions struc­tu­relles se pour­suivent sans dis­con­ti­nuer, les nom­breuses notes posi­tives font que l’éco­no­mie indi­gène connaît glo­ba­le­ment une évo­lu­tion stable. Le domaine de la santé, par exemple, conti­nuera de croître vigou­reu­se­ment. Les acti­vi­tés de conseil et les dépenses de recherche-déve­lop­pe­ment ont renoué avec la crois­sance, ce qui est réjouis­sant. L’évo­lu­tion stable se tra­duit par une consom­ma­tion des ménages pri­vés qui se raf­fer­mit légè­re­ment et gagnera aux alen­tours de 1% cette année, pareil l’an­née pro­chaine. La baisse de l’im­mi­gra­tion, plu­sieurs branches affai­blies, les achats à l’étran­ger et des impul­sions moindres de la part des pou­voirs publics pèsent sur une évo­lu­tion dyna­mique. Les entre­prises expor­ta­trices donnent, pour leur part, de vraies impul­sions de crois­sance. C’est prin­ci­pa­le­ment à ces entre­prises que l’on doit la hausse des inves­tis­se­ments dans les biens d’équi­pe­ment. Selon nos esti­ma­tions, le PIB aug­men­tera de 1,7% cette année et devrait pou­voir atteindre la marque des 2,0% en 2018. Ces pré­vi­sions posi­tives feront, entre autres, recu­ler pro­gres­si­ve­ment un taux de chô­mage tenace en des­sous de la barre des 3,0% en moyenne annuelle, d’ici à l’an­née pro­chaine.

Le contexte moné­taire reste détendu. eco­no­mie­suisse part du prin­cipe que la Banque cen­trale euro­péenne (BCE) pour­sui­vra sa poli­tique moné­taire expan­sive jus­qu’à l’an­née pro­chaine et que la BNS ne pourra pas encore com­men­cer à rele­ver ses taux d’in­té­rêt. L’amé­lio­ra­tion des pré­vi­sions éco­no­miques ne devrait pas entraî­ner de pous­sée infla­tion­niste, quand bien même les taux d’in­té­rêt res­tent néga­tifs. Pour cela, les capa­ci­tés de l’éco­no­mie suisse res­tent trop lar­ge­ment sous-uti­li­sées. Le ren­ché­ris­se­ment devrait se main­te­nir aux alen­tours de 0,5% seule­ment jus­qu’en 2018.

Risques bais­siers en Suisse et à l’étran­ger

L’éva­lua­tion posi­tive de la situa­tion conjonc­tu­relle de la Suisse s’ex­plique en grande par­tie par la reprise de l’éco­no­mie mon­diale. Il est évident qu’une résur­gence de la crise de l’euro ou un ralen­tis­se­ment de la crois­sance amé­ri­caine pèse­rait sur le moteur de la crois­sance éco­no­mique suisse, c’est-à-dire l’in­dus­trie expor­ta­trice. Le cas échéant, on n’at­tein­drait pas des taux de crois­sance de l’ordre de 2,0%. De même, l’en­det­te­ment crois­sant des entre­prises, sur­tout chi­noises, pour­rait avoir un effet boo­me­rang. Cela dit, l’un des risques bais­siers est une créa­tion mai­son: les prix immo­bi­liers, qui ont for­te­ment aug­menté au cours de ces dix der­nières années, pour­raient for­mer une bulle. L’aug­men­ta­tion des taux de vacance semble annon­cer un chan­ge­ment. Si les taux d’in­té­rêt aug­mentent, sachant qu’ils ne le feront pro­ba­ble­ment que vers la fin 2018 en Europe et donc en Suisse, une baisse abrupte des prix n’est pas à exclure.

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